AZIONARIO e CAMBI: SCENARI...

Nelle ultime 3 settimane il rischio è stato decisamente ribilanciato. I principali cross contro yen hanno perso i guadagni di piu' un anno di carry positivo :
gbpyen da max 237 a min 221 -6.75%, rimbalza poi a 226.75 (-4.32%)
usdyen 121.63 => 115.15 -5.33% , 117.3 (-3.56%)
euroyen 159.46 => 150.74 -5.47%, 155 (-2.80%)
gli azionari hanno fatto ben di piu' :
dax 7040 => 6421 -8.79%, poi 6560 -6.82%
stoxx 4272 => 3906 -8.57% poi 3973 -7%
Prima era tutto toro, ora è tornato l'orso, o entrambi i due animali sono presenti. E' fondamentale che ci siano entrambi , altrimenti si creano le bolle (solo toro), o il panico (solo orso). Le banche centrali vogliono entrambi i due presenti, assolutamente.Il problema è che questo bilanciamento del rischio puo' ancora danneggiare. Ci sono due elementi ancora in atto in modo critico,che vanno ad unirsi al probabile rallentamento americano- carry trades : qualke gg fa, giravano rumors di problemi di un hedge fund inglese che stava liquidando posizioni di gbpyen (infatti il carry sceso di piu'). Il ribilanciamento del rischio e ulteriori dati macro USA deboli porterà altri a rivedere le loro posizioni, e chiudere carry soprattutto contro usd e gbp (visto che l europa al momento è in pieno trend di crescita)- subprime loans : Bies (della Fed) ha detto che contano circa il 7% dei mutui esistenti. Sono propenso a credere che sia una cifra stimata in difetto. Se fosse cosi, siamo ancora all'inizio dell'impatto che questi possono avere sulla crescita USA : non bisogna pensare solo al valore delle case, ma a tutto l indotto che ci gira intorno, e al crollo del potere di acquisto di una buona fetta di consumatori USA (il consumatore USA conta per i 2/3 del PIL).Io penso che sia presto per dire che il doppio minimo del dax sia un segnale di fine movimento: certo, l'hammer di ieri è davvero potente, ma ritengo che ogni pullback verso l alto sia da vendere. Oggi in particolare, dopo un hammer cosi, mi aspetto una continuazione del movim rialzista, magari a testare il 6623, e il Fib a chiudere il gap lasciato 2 gg fa. Ma a quei livelli comprerei put aprile in abbondanza.Esiste un altro elemento che sta ancora dormendo : il cambio dollaro euro. Al momento sta calmo, si muove poco in questo casino generale. Ma intanto si è posizionato sopra 1.32 e punta verso l alto.Infatti una cosa è chiudere posizioni speculative su yen contro tutto il mondo, altra cosa significherebbe se il dollaro si indebolisse contro l euro. Vorrebbe dire che gli investitori escono dal dollaro tout court, quindi sfiducia nel dollaro.Questo scenario è quello che piu preoccupa le Banche Centrali, dalla Fed che dovrebbe alzare i tassi per finanziare la loro economia, alla Cinese che ormai ha piu' dollari della Fed.I segnali di indebolimento della fiducia nel dollaro ci sono tutti : l economia da segnali di rallentamento, e i net long-term TIC ( http://www.treas.gov/press/releases/hp263.htm ) di dicembre (che misurano i flussi di investimento su azioni e bonds) hanno segnato un pauroso rallentamento, e non hanno neanche finanziato il trade gap dello stesso mese.Oggi escono i TIC di di gennaio alle 14.00 (http://www.marketwatch.com/Search/?doctype=806 ) . Occhi aperti, anzi sgranati, su questi dati, e il loro impatto sull'ancora trascurato EurUsd. Potrebbe iniziare da li il prossimo movimento.
Toni